Transcript
Administração Financeira
Estruturas básicas de operações
Serviços
C
F
DFO
F - FILA
Sem recursos iniciais
Classificando um sistema de operações
Conceitos Básicos de Operações
O ciclo operacional
Vários Conceitos
Ciclo Operacional Total = PMEmp + PMF + PMV + PMC
É composto de todas as fases operacionais da empresa
Ciclo Financeiro = (PMEmp + PMF + PMV + PMC) – PMPF
Identifica a necessidade de recursos da empresa
Ciclo Econômico = PMEmp + PMF + PMV
Engloba toda a base de produção da empresa
Prazo médio (em dias) em que os materiais permanecem estocados à espera de ingressarem na produção
Prazo médio (em dias) que a empresa despende em fabricar o produto final
Prazo médio (em dias) que o produto acabado permanece estocado à espera de ser vendido
Vários Conceitos
Características do Capital
de Giro em Economias com Inflação
Economias estáveis:
A manutenção do nível ideal de capital de giro para sustentar as operações pode ser efetuada mediante transferências de receitas de um ciclo operacional para outro
Economias Inflacionárias:
As variações desproporcionais nos preços dos fatores de produção determinam necessidades geometricamente crescentes de investimentos em capital de giro
Estruturas básicas de operações
Serviços
EFO
C
C
F
ECO
Serviços bancários
Serviços essenciais
Classificando um sistema de operações
Conceitos Básicos de Operações
C
DOC
C
DOE
Insumos Perecíveis ou Estoques para mercado
Grandes projetos
Estruturas básicas de operações
Manufatura (produção)
Classificando um sistema de operações
Conceitos Básicos de Operações
Estruturas básicas de operações
Manufatura (produção)
C
EOE
C
EOC
Produção contínua
Produção sob encomenda ou Produtos Perecíveis
Classificando um sistema de operações
Conceitos Básicos de Operações
os tipos de produção - grandes projetos
Equipamentos Móveis
Pessoas
Produto
Conceitos Básicos de Operações
Quatro categorias de sistema:
Suprimento puro
aumenta a utilidade de posse de recursos
Manufatura
aumenta a utilidade da forma de recursos
Classificando um sistema de operações
Conceitos Básicos de Operações
Quatro categorias de sistema:
Transporte
aumenta a utilidade da localização de recursos
Serviço
aumenta a utilidade do estado de recursos
Classificando um sistema de operações
Conceitos Básicos de Operações
Partes que integram os processos
O Cliente
Estoque
insumos e produtos
Operações
Fluxo Físico
materiais e pessoas
Classificando um sistema de operações
C
Conceitos Básicos de Operações
Investimento em Capital de Giro
A manutenção de recursos aplicado em giro
visa a sustentação da atividade operacional da empresa
O capital de giro é composto por valores depreciáveis
perante a inflação e constitui-se no grupo patrimonial
menos rentável
Assim, o ativo circulante deve conter valores mínimos ou
exatamente iguais às necessidades operacionais da empresa
Investimento em Capital de Giro
Conservadora:
A empresa diminui seu risco mediante aplicações em capital de giro maiores para um mesmo nível de produção e vendas
Média e agressiva:
Prevêem progressivas reduções no circulante, o que eleva o risco e também incrementa sua rentabilidade por adotar menor participação relativa de itens menos rentáveis
Dilema risco-retorno
Baixos níveis de ativo circulante determinam aumento de
rentabilidade e elevação nos riscos de solvência da empresa
Quanto maior a participação do capital de giro sobre o
ativo total, menor será a rentabilidade da empresa
Ao adotar uma postura de maior risco, com menores
aplicações no capital de giro, a empresa consegue
auferir retorno maior
O dilema risco-retorno da administração do capital de
giro pode ser enfocado em função da participação dos
investimentos circulantes em relação ao ativo total
Investimento em Capital de Giro
Abordagem pelo equilíbrio financeiro tradicional
Financiamento do Capital de Giro
O ativo permanente e o capital de giro permanente são financiados por recursos de longo prazo (próprios ou de terceiros)
Abordagem de risco mínimo
Financiamento do Capital de Giro
A empresa encontra-se totalmente financiada por recursos permanentes (longo prazo), inclusive em suas necessidades sazonais de fundos.
Necessidade de Investimento em Capital de Giro
Reflete o volume de recursos demandado pelo ciclo
operacional da empresa, determinado em função
de suas políticas de compras, vendas e estocagem
É uma necessidade de capital de longo prazo, que deve
lastrear os investimentos cíclicos em cada capital de giro
O CCL adequado deve cobrir as necessidades mínimas de
ativos circulantes de uma empresa, e as necessidades
sazonais de recursos são supridas por passivos circulantes
O ativo de giro cíclico tem caráter essencialmente operacional
O ativo de giro sazonal pode conter valores de caráter
não operacional
Os passivos podem ser
operacionais que renovam-se periodicamente, tornando uma
fonte permanente de recursos para financiamento do giro
Financeiros que não apresentam uma relação direta
e proporcional com o ciclo operacional da empresa
Necessidade de Investimento em Capital de Giro
CCL e NIG
Necessidade de Investimento em Capital de Giro
Financiamento do giro em situação de expansão
Em condições de expansão da atividade operacional, é
fundamental a presença de um lastro financeiro direcionado
a suportar as necessidades crescentes de recursos
Um overtrading ocorre quando o CCL existente não é
suficiente para cobrir os investimentos adicionais
necessários em giro
Em condições de crescimento sem o adequado suporte
financeiro, a empresa é levada a se financiar com créditos
onerosos de curto prazo
Capitais de giro permanente e sazonal
Financiamento do Capital de Giro
Financiamento do Capital de Giro
Exemplo: maiores vendas em determinados períodos do ano,
ou grandes aquisições de estoques na entressafra
Sazonal (variável)
Classificação do Capital de Giro
É determinado pelas variações temporárias que ocorrem normalmente nos negócios de uma empresa
Financiamento do Capital de Giro
É determinado pela atividade normal da empresa
Seu montante é definido pelo nível mínimo de necessidades
de recursos demandados pelo ciclo operacional
Permanente (fixo)
Classificação do Capital de Giro
Investimento cíclico de recursos em giro que se repete periodicamente, assumindo caráter de permanente
Financiamento do Capital de Giro
O custo de um crédito a longo prazo é mais caro que o
de curto prazo devido ao risco na duração do empréstimo
O tomador de recursos de longo prazo obriga-se também a
remunerar expectativas de flutuações nas taxas de juros por
um tempo maior
Aspectos de pós-fixação dos juros e políticas mais
rigorosas de exigências de garantias visam minimizar o
risco da definição da taxa de juros a longo prazo
Financiamento do Capital de Giro
Em economias atípicas pode-se observar um custo mais alto
para o crédito de curto prazo
Escassez de poupança livre e conseqüentemente de fundos para empréstimos;
Subsídio ao crédito a longo prazo e a reciprocidade exigida pelos bancos em suas operações de curto prazo.
Brasil nas décadas de 80 e 90
Financiamento do Capital de Giro
Dilema risco-retorno na composição de financiamento
Utilizando-se mais de créditos de curto prazo, a empresa poderá obter, sempre que seus custos forem inferiores aos de longo prazo, melhores resultados operacionais
RETORNO
Financiamento do Capital de Giro
Maior sensibilidade dos juros de curto prazo às alterações conjunturais
Maior dependência da empresa às disponibilidades de crédito no mercado
RISCO
Dilema risco-retorno na composição de financiamento
os tipos de produção – intermitente para estoque
Fonte: Submarino e TokStok
Conceitos Básicos de Operações
Vários Conceitos
Prazo médio (em dias) em que os estoques totais permanecem armazenados à espera de serem consumidos, produzidos e vendidos
Prazo médio (em dias) em que as mercadorias ficam armazenadas à espera de serem vendidas
Prazo médio (em dias) em que a empresa recebe as vendas realizadas a prazo
Fluxo Peças/
Produto
Pessoas
Peças
os tipos de produção - contínua
Conceitos Básicos de Operações
Identificação do Capital do CGL (CCL)
Ativo Circulante
(AC)
Passivo Circulante
(PC)
Ativos Não Circulantes
(AP+RLP)
Recursos de Longo Prazo
(PL+ELP)
CCL (1ºconceito)
CCL (2ºconceito)
Vários Conceitos
Capital de Giro Líquido (CGL) ou Capital Circulante Líquido (CCL)
Representa o valor líquido das aplicações (deduzidas das
dívidas a curto prazo) processadas no ativo circulante
CGL (CCL) = Ativo Circulante – Passivo Circulante
Evidencia a parcela do financiamento total de longo prazo
que excede as aplicações também de longo prazo
CGL (CCL) = (PL + ELP) – (AP + RLP)
O fluxo
do ativo circulante
Vários Conceitos
Capital de Giro (CG) ou Capital Circulante (CC)
Representa o valor total dos recursos demandados pela
empresa para financiar seu ciclo operacional
O fluxo do ativo circulante ocorre de maneira ininterrupta
na atividade operacional de uma empresa
Uma importante característica do capital de giro é seu grau
de volatilidade, explicado pela curta duração de seus
elementos e constante mutação dos itens circulantes
Introdução
A administração do capital de giro envolve basicamente as
decisões de compra e venda tomadas pela empresa, assim
como suas atividades operacionais e financeiras
Deve garantir a adequada consecução da política de
estocagem, compra de materiais, produção, venda de
produtos e mercadorias e prazo de recebimento
A importância do capital de giro varia em função das
características da empresa, do desempenho da economia
e da relação risco/rentabilidade desejada
CAPITAL DE GIRO
Capital de Giro
Um conceito elementar …
AC
RLP
AP
PC
ELP
PL
Capital de giro
CDG = AC - PC
Patrimônio
Líquido
Ativo
Permanente
Exigível a
Longo Prazo
Realizável a
Longo Prazo
Passivo
Circulante
Ativo
Circulante
Patrimônio
Líquido
Ativo
Permanente
Exigível a
Longo Prazo
Realizável a
Longo Prazo
Passivo
Circulante
Ativo
Circulante
Capital de giro circulante líquido nulo
Capital de giro
circulante líquido negativo
Vários Conceitos
os tipos de produção – intermitente sob encomenda
Conceitos Básicos de Operações
Vários Conceitos
Capital de Giro Próprio (CGP)
É interpretado como o volume de recursos próprios que a
empresa tem aplicado em seu ativo circulante
reflete mais adequadamente recursos do passivo de longo prazo alocados em itens ativos não permanentes
XXX
XXX
XXX
XXX
Patrimônio Líquido
(–) Aplicações Permanentes:
Ativo Permanente
Realizável a Longo Prazo
Capital de Giro Próprio
Estoque puro
Contínua (pura/com diferenciação)
Intermitente (para estoque/sob encomenda)
Grandes projetos
Os tipos de produção
Conceitos Básicos de Operações
os tipos de produção - estoque puro
Conceitos Básicos de Operações
Vários Conceitos
Ciclos Operacionais
São as atividades de produção de bens e serviços e a
realização de vendas e respectivos recebimentos realizadas
de forma seqüencial e repetitiva
Inicia-se com a aquisição das matérias-primas, passa pela
armazenagem, produção e venda e desemboca no efetivo
recebimento das vendas realizadas
Nessas operações, a empresa busca obter lucro, de forma a remunerar seus credores e proprietários
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Segundo nível
Terceiro nível
Quarto nível
Quinto nível
nº
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20
19
17
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08/09/2009
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Terceiro nível
Quarto nível
Quinto nível
nº
